市场焦点“霍尔木兹海峡”：理论上开放，但“船只掉头”，保费飙升

美国对伊朗发动军事打击，令全球能源市场高度警惕，能源价格风险与通胀同步上升。据新华社，美国和以色列2月28日联合对伊朗发起“先发制人”军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击。

据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗伊斯兰革命卫队已向过往商船发出无线电警告，称霍尔木兹海峡目前“不安全”。多家大型贸易商随即宣布暂停经该海峡的石油运输，保险商也紧急取消或大幅调整相关保单条款。

目前，伊朗官方尚未就海峡是否正式关闭发表正式声明。据路透社援引欧盟海军“阿斯皮德斯”行动一名官员的话称，伊朗革命卫队发言人已通过甚高频无线电向商船广播，明确宣布“任何船只均不得通过霍尔木兹海峡”。

与此同时，美国总统特朗普表示，美方正发起一项重大作战行动，其打击目标远比去年针对伊朗核设施的行动更为广泛。局势持续升级，引发全球能源市场高度关注。

霍尔木兹海峡是全球最重要的能源出口通道，全球每日约五分之一的石油消费量经此流通。市场人士警告，海峡纵向使封锁，单是骚扰、扣押船只等有限度影响，亦足以推高运费并造成石油供应紧张。

美国战争委员会地缘研究中心主任爱德华·菲什曼表示：

“这场战争的影响可能非常广泛，石油是全球经济诸多领域的重要原料。货币政策和通货膨胀可能会受到连锁反应的影响。”

据劳氏船舶日报报道，受局势影响，多家大型贸易商已宣布暂停旗下油轮通过霍尔木兹海峡。多名资深交易员表示，伊朗海军的警告具有相当可信度，预计未来数日内不会有船只冒险过境。路透社亦援引一家大型贸易商的消息称，其所属船舶“将暂停通行数日”。

劳氏船舶日报的自动船舶识别系统数据显示，波斯湾及阿曼湾海域已有多艘船舶掉头转向，但仍有部分船只继续穿越海峡。另据《华尔街日报》报道，有知情人士透露，一艘由壳牌公司租用的满载油轮原计划通过霍尔木兹海峡，目前已就地停泊，另一艘则正全速驶向韩国。油轮业内人士还反映，在伊朗主要石油出口枢纽哈尔克岛附近发生爆炸声响，据悉，伊朗约90%的原油经由该岛出口。

与此同时，另有报道称，一艘油轮在也门胡塞武装的威胁下于曼德海峡附近掉头，表明地区紧张局势正向多条关键海上通道扩散。

根据彭博社记者斯蒂芬·斯塔普钦斯基从码头获取的数据，尽管霍尔木兹海峡目前仍保持开放，航运尚未完全中断，但越来越多的原油、成品油及液化天然气油轮船东正主动避开该水域。斯塔普钦斯基在社交平台X上发文称：

“许多油轮和液化天然气运输船正避免通过霍尔木兹海峡。日本邮船（NYK）已建议其下属船舶绕开这一水道。”

保险市场急速响应，费率最高涨50%

据英国《金融时报》报道，战争险保险商已于周六即正式交易日开启之前向航行于波斯湾及霍尔木兹海峡的船舶发出保单取消通知，预计部分险种保费在未来数日内最高将上涨50%。

保险经纪公司马什（Marsh）的海事与船体战争险英国负责人迪伦·莫蒂默（Dylan Mortimer）对《金融时报》表示，目前在波斯湾地区航行的船舶战争险费率约为船舶重置价值的0.25%，本周将迎来大幅上调。以一艘价值1亿美元的船舶为例，单次航行的保费可能从此前的25万美元上涨至约37.5万美元。与此同时，覆盖油轮所运载的石油、粮食等大宗商品的货物战争险保险商也表示，准备在周一调整相关商品的保费条款。

莫蒂默指出，保险商当前最大的担忧在于伊朗是否会正式宣布关闭霍尔木兹海峡，同时也在评估伊朗代理势力试图登船扣押船只的风险，并将其纳入定价考量。保单取消后，预计保险商将以大幅提价的方式与船东重新谈判，而非完全拒绝为进入该区域的船舶提供承保。

布油或破百，全球通胀面临新冲击

布伦特原油价格自2026年以来已累计上涨19%，2月28日收盘价为每桶73美元。由于布伦特期货需至纽约时间周日晚间方恢复交易，此次军事打击对市场的直接冲击幅度，届时才能得到更全面的评估。

市场研究机构“资本经济”在给客户的一份报告中指出，若此次打击规模有限，油价可能向每桶80美元靠拢；但若冲突持续并引发实际供应中断，油价则可能大幅走高，并对全球通胀产生显著影响。该机构测算，若油价升至每桶100美元，全球平均通胀率或将相应抬升0.6至0.7个百分点。

对外关系委员会地缘经济研究中心主任爱德华·菲什曼警告称，此次冲突的影响可能十分严重，因为石油是全球经济的基础设施性要素。他预计，货币政策和通胀的连锁反应极有可能随之而来。能源成本上升将进一步挤压消费者支出能力，并可能促使美联储及其他主要央行调整原定的降息路径，甚至转向加息。

供应缓冲有限，定量指标制定平衡涨势

尽管地缘政治风险持续升温，但分析师指出，新增的几重因素可能在短期内遏制油价进一步上涨。

据《华尔街日报》报道，在美国对伊朗采取军事打击之前，伊朗及其他主要产油国已加紧出货，亚洲炼油商也提前完成了大量采购。据欧佩克方面透露，全球最大石油出口国已启动应急计划，准备将出口量提升至近三年来的最高水平，以应对市场可能出现的供应中断。同时，沙特还加大了向海外储油罐输送原油的力度。

欧佩克原定于周日召开会议，分析人士此前预计，由沙特主导的产油国联盟将从4月起同意增产。而据《华尔街日报》报道，当前紧张局势可能促使欧佩克更认真地考虑提前执行增产计划，以期稳定市场供应。

全面锁定概率低，局部干扰已成现实

分析人士普遍认为，伊朗全面关闭霍尔木兹海峡既无先例，操作上也存在相当大的难度，属低概率但高冲击的极端场景。更为现实的威胁，来自伊朗对油轮实施骚扰、拦截甚至扣押，以及胡塞武装在红海恢复抢劫商船。

能源数据公司Vortexa的海事风险与情报总监Claire Jungman表示：

“我们预期市场波动性将上升，运费市场可能会首先做出反应，保险商也将重新评估中东装载区的风险敞口。目前，这仍然是一个定价事件，而非基本面事件。”

Vortexa同时指出，更直接的供应风险存在，一旦伊朗的出口基础设施，包括哈尔克岛或海上装载系统受到打击，市场可能在数日内而非数周内实际供应的减少。